魅视科技2025半年报：营收增 10% 背后利润承压毛利率下滑
2025 年 8 月 26 日，魅视科技（股票代码：001229）发布 2025 年半年度报告，揭开了公司上半年经营的全貌。财报数据显示，公司在报告期内实现营业收入 7071.85 万元，同比增长 10.31%，保持了业务规模的持续扩张；然而与之形成鲜明对比的是，归属于上市公司股东的净利润为 1907.76 万元，同比下降 36.74%，扣除非经常性损益后的净利润同比下降 34.44%，呈现出 "增收不增利" 的显著特征。这份财报不仅展现了企业在复杂市场环境中的经营韧性，更暴露出其在成本控制、产品结构等方面面临的挑战，为投资者勾勒出一幅增长与承压并存的经营图景。
财务基本面：营收增长与利润下滑的背离
魅视科技上半年的财务表现呈现出明显的结构性分化。在营收层面，公司实现 7071.85 万元的营业收入，较上年同期的 6411.07 万元增长 10.31%，延续了业务拓展的势头。从季度走势来看，第二季度单季表现明显优于第一季度，其中毛利率环比提升 15.87 个百分点至 70.04%，净利率环比提升 9.01 个百分点至 30.46%，显示出公司在第二季度通过经营调整实现了盈利能力的环比改善。
然而利润指标却呈现出显著的下滑态势。归属于上市公司股东的净利润从上年同期的 3015.74 万元降至 1907.76 万元，降幅达 36.74%；基本每股收益从 0.30 元降至 0.19 元，降幅 36.67%；加权平均净资产收益率从 3.05% 下降至 1.90%，减少 1.15 个百分点。这种营收增长与利润下滑的背离现象，主要源于毛利率的大幅收缩 —— 公司上半年整体毛利率为 63.91%，较上年同期大幅下降 14.76 个百分点，净利率也从上年同期的 47.04% 降至 26.98%，下降 20.06 个百分点，直接侵蚀了利润空间。
成本与费用控制成为影响利润表现的关键因素。财报数据显示，公司上半年营业总成本增速超过营收增长，期间费用合计达 3167.48 万元，较上年同期增加 765.60 万元，期间费用率攀升至 44.79%，较上年同期上升 7.33 个百分点。费用结构中，管理费用增长最为显著，同比增幅高达 77.77%；财务费用同比增长 54.07%；销售费用增长 6.80%；唯有研发费用同比小幅减少 1.13%，成为期间费用中唯一未增长的项目。管理费用的激增可能与公司组织架构调整、人才引进或行政开支增加相关，而财务费用的增长则可能反映了融资成本的上升或汇兑损失的增加。
值得注意的是，公司在现金流管理方面取得了显著成效。经营活动产生的现金流量净额达到 6275.08 万元，较上年同期的 2085.33 万元大幅增长 200.92%，显示出公司主营业务的现金获取能力显著增强。现金流与净利润的背离（现金流大幅增长而净利润下降）一方面反映了公司在应收账款回收或应付账款管理方面的改善，另一方面也可能与非付现成本增加等因素有关，为公司后续经营提供了一定的资金保障。
资产负债状况方面，截至 2025 年 6 月末，公司总资产为 10.28 亿元，较上年末下降 3.75%；归属于上市公司股东的净资产为 9.52 亿元，较上年末下降 4.12%。流动资产合计 6.49 亿元，流动负债合计 0.63 亿元，营运资金（流动资产与流动负债差额）达 5.87 亿元，保持了较强的短期偿债能力。这种资产规模的小幅收缩与净资产的下降，可能与利润留存减少及分红等因素有关，但整体财务状况仍保持稳健。
业务结构解析：毛利率波动折射产品竞争力变化
虽然财报未详细披露各业务板块的具体营收构成，但从整体毛利率的显著变化中可以窥见公司产品结构或市场策略的调整。上半年 63.91% 的毛利率水平虽较上年同期有明显下降，但仍处于相对较高的行业水平，表明公司产品仍具备一定的技术附加值和市场竞争力。
分季度来看，毛利率呈现出明显的回升趋势。第一季度毛利率为 54.17%，第二季度则回升至 70.04%，环比提升 15.87 个百分点，这种季度间的显著波动可能与产品销售结构变化有关 —— 第二季度高毛利产品销售占比提升，或是公司在成本控制方面采取了有效措施。但与上年同期相比，第二季度毛利率仍下降 11.11 个百分点，显示出行业竞争加剧�