麦格米特投资者交流会：详解业绩影响因素 坚定押注 AI 与新能源大赛道

    近日，深圳麦格米特电气股份有限公司（证券代码：002851，证券简称：麦格米特）以线上形式召开特定对象投资者交流会。公司董事长、总经理童永胜，董事会秘书兼首席财务官王涛共同出席，不仅详细拆解了 2025 年三季度的财务表现与经营成果，更围绕 AI 数据中心电源、新能源交通、储能等核心业务布局与投资者展开深度对话，传递长线发展信心。

    三季度净利润下滑：短期承压源于两大核心因素

    会上，公司管理层明确，前三季度净利润下滑主要受毛利率波动与费用率高企双重影响。从毛利率来看，受消费类家电行业价格战加剧传导，公司相关产品毛利率同比有所下降，但单三季度毛利率已与二季度基本持平，呈现企稳态势。费用端高增则指向两大方向：一方面是管理费用上升，主要因海外基地与杭州基地建设带来人员、折旧成本增加；另一方面是研发费用前置投入，为抢抓 AI、新能源等行业趋势，公司近年持续加大研发力度，尽管当前财务转换仍需时间，但已有业务显现成效 —— 例如新能源交通业务此前经历营收停滞期后，今年实现翻倍增长；传统服务器电源业务在手项目丰富，收入从今年下半年起陆续兑现，预计明后年进入收获期。

    此外，受业务多样性特性影响，公司三季度整体收入通常低于一、二季度，叠加今年持续加码研发与管理投入，进一步推高单季度期间费用率，对短期利润形成直接影响。

    业务多点开花：AI 与储能进展显著，多事业部高增

    在投资者最为关注的业务进展层面，公司多个核心赛道表现亮眼。AI 业务已成为战略重点，目前推进顺利：公司近期密集亮相全球行业权威展会，推出 Power Shelf、BBU Shelf、800V/570kW Side Rack 等系列产品，可匹配 GB200/GB300、下一代 rubin 架构及 SST（固态变压器）等技术平台，产品能力覆盖柜外 & 柜内多级降压转换的电源模块与系统，并同步关注板载电源、液冷等机会，正逐步向 AI 数据中心供电整体系统解决方案商转型。目前公司已打通供应链全链条，获得部分国内外客户小批量订单，且在技术路径上同步推进 SST 与巴拿马电源方案，覆盖 NV 体系、ASIC 体系等多类客户需求。

    储能领域同样动作频频，公司已组建数百人研发团队，产品线持续丰富，年初至今已与国内多家主流储能企业及系统解决方案商签订合作协议；同时，公司预判储能将成为 AI 数据中心基础设施的核心组成部分，已针对性加大相关产品研发投入。

    从事业部表现看，尽管受南亚、南美地区异常天气影响，变频家电事业部前三季度营收有所下滑，但其他业务均实现高增长：剔除变频家电后，公司其余事业部前三季度合计收入同比增长约 29%，其中新能源交通增长 130%、工业自动化与智能装备均增长 30%、智能卫浴增长 25%，规模化潜力凸显。

    长线布局逻辑：研发铺路大赛道，3-5 年可期规模效应

    面对短期利润压力，公司管理层强调 “长线经营” 战略 —— 当前高强度研发投入，正是为在 AI 数据中心电源、新能源交通、储能充电、智能家居等大赛道筑牢先发优势。公司擅长以 “点 - 线 - 面” 技术延伸拓展场景，例如在新能源汽车领域，凭借前期技术储备快速切入车载制氧机与液压悬架市场，获得多家整车厂定点，直接带动新能源交通业务翻倍增长。

    对于未来，公司明确两大预期：一是明年网络电源、储能充电、新能源交通、智能卫浴、工业自动化五大业务将延续高增长态势；二是从 3-5 年维度看，随着各赛道业务规模扩大，规模效应将逐步显现，经营利润率有望稳步提升。针对 AI 领域与台达等领先企业的竞争，公司表示将依托电源领域技术积淀与大陆企业平台型优势，通过差异化创新、深度对接客户需求、快速响应技术迭代，力争在全球 AI 服务器电源市场占据一席之地。

    据悉，本次交流会吸引了高盛（中国）、摩根士丹利亚洲、易方达基金、博时基金等超 60 家国内外知名券商与机构参与，充分体现市场对公司核心赛道布局的关注。